Claves para la Banca Privada en España 2021/2022

Madrid, 6 de julio del 2021.-  Los análisis sobre la Banca Privada, publicados por los diferentes periódicos económicos de las últimas semanas, hacen posible el siguiente resumen de las claves que pueden determinar su futura evolución. Expansión, Cinco Días y El Economista se han interesado por la gestión profesional de los patrimonios personales en una coyuntura inédita en los últimos cien años. Hoy más que nunca, la información de calidad y la capacidad de adaptarse a los cambios e incertidumbres incesantes marcan el camino hacia el éxito. 

Fondos para diversificar

“Los activos más recurrentes siempre han sido aquellos que permiten una buena diversificación de las carteras, unido a una buena fiscalidad. Estos requisitos hacen que los fondos de inversión hayan ido ganado peso en los últimos años”, indica Marta Alonso, directora corporativa de Bankia Banca Privada. Pero, sobre todo, lo que ha ido ganado adeptos en los últimos tiempos ha sido la gestión de carteras, añade, “ya que es importante poder combinar, por un lado, el conocimiento fiscal de elegir los mejores productos o estrategias, con la agilidad y profesionalidad que ofrece este servicio, por otro”.

Además, han visto un alza de la demanda de productos alternativos, y también ha sido un año de mayor rotación de carteras y de cambio en la asignación de activos hacia nuevas temáticas, como los fondos de megatendencias, que han tenido resultados por encima del 20% en 2020.

Predominio de la gestión activa

“La oferta de productos no varía por los tiempos que estamos viviendo, lo que sí cambia es la forma de relacionarnos con los clientes”, afirma Gonzalo Nebreda, director de Renta 4 Banca Privada, en referencia al uso de plataformas de videollamada, que se han convertido en vías habituales de comunicación.

En general, los clientes de la entidad siguen apreciando las ventajas de la gestión activa en el estilo de carteras que eligen, pero para un pequeño porcentaje de los clientes de banca privada “sí vemos mayor interés en gestión pasiva”, señala.

En cuanto a la aparición de nuevos competidores, cree que la ventaja fundamental que ofrece la banca privada es el asesoramiento personalizado. “En un entorno cambiante, tener siempre la opinión del banquero privado aporta valor añadido, frente a otras fórmulas más estandarizadas en las que el cliente es un perfil”.

Incremento de los costes fiscales

En A&G Banca Privada denuncian que los cambios fiscales están tocando la moral a un inversor que vive un panorama complicado, al que ahora se añade un significativo incremento de los costes fiscales; elevación del gravamen sobre las rentas altas, tipos confiscatorios sobre el patrimonio, castigo a vehículos de inversión, etc., cuando en nuestro entorno se legisla en sentido contrario”.

En este contexto, ha crecido el interés por implementar soluciones de inversión, “contando con las herramientas que legítimamente ofrecen nuestros vecinos y socios europeos, principalmente Luxemburgo”, y, en su opinión, el éxito del teletrabajo sumado “a un brutal incremento de la tributación” por el impuesto sobre el patrimonio y el elevado gravamen sobre las rentas altas da como resultado un previsible éxito en la campaña de exportación de contribuyentes”.

Gestionar las emociones

Juan Carlos Solano, director del segmento de clientes que disponen de un patrimonio para invertir de más de cinco millones de euros de Andbank España, defiende que en banca privada el factor humano profesionaliza y personaliza el servicio ayudando a gestionar las emociones de los clientes, “emociones que algunas veces pueden llevar a la toma de decisiones irracionales y erróneas, como por ejemplo las ventas masivas a principios de marzo de 2020 movidos por el miedo a seguir perdiendo, que han supuesto la consolidación de pérdidas y el no poder beneficiarse de la recuperación de los mercados que comenzó unas pocas semanas después”.

En tipo de producto, el Covid ha favorecido las megatendencias, especialmente las ligadas a la inversión socialmente responsable, “por el alza en el nivel de preocupación por la salud y el medioambiente, y la tecnología, por el impulso en la demanda de productos y servicios digitales”.

Tasa Tobin y subida de tipos al 26%

En cuanto al uso de Sicavs, Yolanda Cerrato, directora de Bankinter Banca Privada, cree que los clientes se mantienen a la espera de que la nueva normativa se concrete y apruebe definitivamente para tomar sus decisiones, pero admite la incertidumbre que genera cualquier cambio de tipo tributario. En concreto, considera que el establecimiento de la tasa Tobin, por ejemplo, “afectará en cierta medida a la operativa a seguir por los clientes en renta variable”, y la reducción financiero-fiscal del importe de las aportaciones individuales a realizar a planes de pensiones “minorará el uso de estos”.

Y también advierte de que la subida de tipos de gravamen de la base imponible del ahorro del IRPF (tipo del 26% para rentas que superen los 300.000 euros anuales) “hace que nuestros clientes pongan el foco a la hora de analizar la forma y el momento de generar sus rentas del ahorro”.

Sicavs y carteras perfiladas

Las sicavs siguen dentro de la propuesta de valor de Banca Privada BBVA para los grandes patrimonios, al ser una de las entidades líderes, con más de 2.600 millones de euros bajo gestión a cierre de 2020. Y aseguran que ya están trabajando para tener en cuenta en su propuesta todos los cambios regulatorios que parece que pueden aprobarse este 2021.

Además, ofrecen varios tipos de carteras con diferentes perfiles de riesgo. “Buscamos la diversificación por estilos de inversión, sectores, áreas geográficas, tipo de activo, por gestoras, divisas…”, explican.

Asimismo, en 2020 lanzaron una propuesta basada en megatendencias con la que captar el valor “de los sectores que son y seguirán siendo en el futuro los grandes motores del crecimiento, como la sostenibilidad, la disrupción tecnológica, los cambios demográficos y sociales, las nuevas formas de consumir y estilos de vida”.

Mayor exposición a valores cíclicos

Para los expertos de CaixaBank Banca Privada, los objetivos siguen siendo los mismos: preservación patrimonial, diversificación y construcción de carteras que puedan responder positivamente a los posibles escenarios de riesgo. “El mayor desafío es sortear el escenario de tipos y evitar las trampas de valoración. En este contexto, los activos alternativos cobran especial protagonismo”, explican.

Y aunque el peso en alternativos sigue aumentando significativamente, la renta variable es el activo con más presencia, y lo seguirá siendo. “Las carteras están girando hacia una mayor exposición a activos cíclicos y, por tanto, hacia Europa y mercados emergentes”.

Aunque para ellos las sicavs hace tiempo que no son una alternativa, opinan que, con carácter general, “condicionar las decisiones de inversión a aspectos fiscales no suele ser una buena idea”.

Incertidumbres tributarias

En SabadellUrquijo Banca Privada observan que el tipo de activos más recurrentes siguen siendo los habituales desde hace años, es decir, activos de renta fija (“especialmente, corporativa y high yield”); renta variable (“tanto de sectores de crecimiento como de sectores cíclicos que se habían quedado muy rezagados en 2020 como consecuencia de la pandemia”); gestión alternativa (“que permite diversificar los riesgos anteriores en el mundo actual de tipos cero”), como private equity, fondos de infraestructuras, socimis, etcétera, y el capital riesgo.

En referencia a las novedades tributarias, añaden que las incertidumbres no son buenas para ningún sector, y en el financiero, debido a la sensibilidad de los clientes, tampoco lo son. Por tanto, “siempre que hay rumores de cambios se paraliza temporalmente la toma de decisiones hasta que se aclara la situación”.

Interés por las megatendencias

En Santander Banca Privada están ofreciendo a los grandes patrimonios fondos temáticos, private equity, venture capital, private debt, real estate, energías renovables “para un perfil de riesgo elevado” o estrategias de crédito y productos estructurados “para un perfil conservador”. Resaltan que en los últimos meses han percibido un mayor interés hacia los instrumentos temáticos que invierten en sectores como la tecnología, la salud o el cambio climático.

En cuanto a las sicavs, “son un instrumento con interés decreciente entre los clientes, dada la incertidumbre existente por posibles cambios en su régimen tributario”.En la entidad tienen claro que los clientes buscan optimizar su rentabilidad financiero-fiscal, “basada en una estrategia de inversión acorde a su perfil de riesgo y en el diferimiento en la tributación. Para ello, los fondos de inversión siguen siendo una muy buena alternativa”.

Private equity’ y capital riesgo

Los fondos de inversión son los activos mayoritarios en cartera de los clientes deTressis por sus interesantes ventajas, incluida la favorable fiscalidad en el caso de traspasos entre fondos. Ahora bien, “en los últimos años se están abriendo paso las inversiones financieras alternativas a las tradicionales, por lo que es muy habitual encontrarnos fondos o sociedades de capital riesgo en carteras de los clientes”, apunta Carmelo Lázaro, director de grandes patrimonios de Tressis.

Cree que en el actual escenario “lo más importante es cuidar al máximo la diversificación, teniendo en cuenta el patrimonio global de los clientes, contemplando todo tipo de activos, incluidas las inversiones alternativas basadas en capital privado, deuda e inmobiliario, siempre pensando de forma global”. En cuanto a las sicavs, “hace tiempo que han caído en desuso por la gran incertidumbre regulatoria que hay alrededor”.

Recordar de dónde venía la Banca Privada en 2020

2020 se presentaba como un año de consolidación y continuidad para los buenos resultados que la banca privada venía obteniendo en los últimos años. Sin embargo, la volatilidad en los mercados se disparó ya desde el primer trimestre, en respuesta a la sucesión de eventos inesperados que desencadenó la pandemia. La banca privada ha tenido que adaptarse con rapidez a la situación poniendo el foco en la digitalización y el servicio al cliente.

Los expertos comentaron que el Covid-19 ha acelerado la transformación digital en estas unidades de negocio. “Ya antes de 2020, los grandes retos para la banca privada eran la diferenciación, la digitalización y la preservación de márgenes”, apuntó Alicia García, directora de M&G Investments. Asimismo, añadió que “la pandemia ha cambiado el perfil de banca privada, que en algunos casos se ha vuelto más conservador, y hemos visto un aumento en el nivel de los depósitos”.

Todas las entidades han percibido este aumento, “que no deriva tanto de un incremento de la aversión al riesgo sino del crecimiento del ahorro como consecuencia de un menor consumo”, precisó Víctor Allende, director ejecutivo de banca privada de CaixaBank. Acerca de los cambios en la banca privada, Allende hizo hincapié en que “estos son años determinantes de una transformación histórica del modelo, que antes se basaba en la comercialización de instrumentos y ha virado hacia un negocio de servicios con una aportación de valor gigantesca”.

Al mismo tiempo, “el hecho de que la digitalización se acelerase a raíz de la pandemia ha intensificado la relación con los clientes, elevando la confianza y generando mayor retención”, explicó Jorge Gordo, director corporativo de banca privada de BBVA. En cuanto a las diferentes temáticas, el responsable de BBVA subrayó que “la gestión de riesgos es cada vez más importante en el mundo de la inversión y la sostenibilidad es sobre todo un asunto de gestión de riesgos a futuro”.

Ante el actual escenario de tipos bajos y de políticas expansivas por parte de los bancos centrales, los clientes demandan nuevas soluciones. “El cliente necesita que le ofrezcamos soluciones para su patrimonio, y en esta situación es necesario buscar alternativas. No hay recetas mágicas: debemos estar cerca del cliente y ofrecerle la máxima calidad en el servicio”, puntualizó Yolanda Cerrato, directora de banca privada de Bankinter. Además, agregó que “la gestión global del patrimonio de los clientes, la sostenibilidad y la digitalización son los pilares en los que nos apoyamos para hacer frente a la pandemia”.

En la misma línea, “nos hemos visto obligados a buscar otras ideas para generar valor y hemos puesto el foco en los productos alternativos, porque creemos que son los que mejor complementan las carteras de los clientes con una visión distinta de la tradicional”, aseguró Marta Alonso, directora de banca privada de Bankia, que aludió tanto al capital riesgo como a las infraestructuras o el inmobiliario. Alonso recalcó que uno de los principales retos de futuro pasa por “poner en valor el modelo de asesoramiento y la gestión discrecional”.

En cuanto al impacto de la pandemia sobre las entidades, Adela Martín, directora de banca privada de Banco Santander, aseveró que “nos ha afectado tanto en el tipo de relación como en el modelo de gestión del cliente, así como en el apetito de riesgo: unos han visto una oportunidad en esta crisis mientras que otros han decidido ser más conservadores”. Martín manifestó que “son momentos para que los clientes pongan sus inversiones en manos profesionales: la diversificación funciona y es clave contar con un buen asesoramiento”.

En este sentido, “hemos visto cómo cada vez más clientes se dejan asesorar y también hemos aumentado mucho en gestión delegada”, indicó Pedro Dañobeitia, director general de SabadellUrquijo Banca Privada. Las entidades señalan que se está produciendo un incremento en las carteras delegadas, incluso en el caso de clientes conservadores que nunca habían dado ese paso. Dañobeitia concluyó que “la banca privada es el gran negocio para los próximos años frente a la situación de tipos de interés y el entorno que vamos a tener”.

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